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箱板瓦楞紙價(jià)格企穩，紙廠(chǎng)庫存有所回升。截止6月14日，箱板紙和瓦楞紙價(jià)格分別達到4043元/噸和3358元/噸，19年5月以來(lái)箱板瓦楞紙價(jià)格呈現單邊下跌態(tài)勢，箱板紙和瓦楞紙價(jià)格較18年5月份高點(diǎn)分別下跌1617元/噸、1812元/噸,渠道調研數據顯示，下游需求無(wú)較大改善動(dòng)向，紙企出貨繼續承壓，靜待產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化邊際改善。
 
　　國內港口貿易商木漿庫存小幅回落
 
　　全球廠(chǎng)商庫存高位延續，國內港口庫存略有下降。
 
　　截止2019年5月底，國內港口貿易商木漿庫存小幅回落，青島港和保定港木漿庫存分別達到105萬(wàn)噸和3.1萬(wàn)噸。
 
　　截止2019年4月底，全球港口木漿庫存達到199.6萬(wàn)噸，仍處在2017年本輪木漿價(jià)格上漲以來(lái)高位。
 
　　截止6月14日，針葉漿外盤(pán)平均價(jià)格為645.0美元/噸，折合人民幣4464.7元/噸，闊葉漿外盤(pán)平均價(jià)格為655.7美元/噸，折合人民幣4538.9元/噸。
 
　　雙膠和白卡等木漿系紙庫存未明顯去化。9月中旬以來(lái)成品紙市場(chǎng)低迷，銅版和雙膠紙等木漿系紙由于終端低迷，中間環(huán)節貿易商及印刷廠(chǎng)主動(dòng)減少采購去化庫存。截止5月底(1)雙膠紙企業(yè)庫存為55.7萬(wàn)噸，較4月底增加1.2萬(wàn)噸；(2)白卡紙企業(yè)庫存24天，較4月環(huán)比增加2天略有回升(3)銅版紙企業(yè)庫存為34.5萬(wàn)噸，較4月底增加13.8萬(wàn)噸；需求仍處于相對疲弱狀態(tài)。
 
　　國廢價(jià)格5月呈現先穩中小漲后震蕩下滑走勢，紙廠(chǎng)黃板紙庫存小幅下降。截止6月14日國內黃板紙價(jià)格為2138元/噸，較18年8月高點(diǎn)下跌約829元/噸，國、外廢單噸價(jià)差縮小到1359.6元/噸；5月以來(lái)，國廢黃板紙價(jià)格小幅上漲后由2356元/噸先震蕩下滑至2096元/噸，并于6中旬后步入回升，主要系短期部分紙廠(chǎng)恢復生產(chǎn)主動(dòng)補庫，長(cháng)期價(jià)格仍受下游需求疲軟影響；18年9月以來(lái)隨著(zhù)下游需求乏力，廠(chǎng)商主動(dòng)去化庫存，至5月底廠(chǎng)商黃板紙庫存達到6.3天，較4月環(huán)比下降0.7天。
 
　　箱板瓦楞紙價(jià)格企穩，紙廠(chǎng)庫存有所回升。截止6月14日，箱板紙和瓦楞紙價(jià)格分別達到4043元/噸和3358元/噸，19年5月以來(lái)箱板瓦楞紙價(jià)格呈現單邊下跌態(tài)勢，箱板紙和瓦楞紙價(jià)格較18年5月份高點(diǎn)分別下跌1617元/噸、1812元/噸，渠道調研數據顯示，下游需求無(wú)較大改善動(dòng)向，紙企出貨繼續承壓，靜待產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化邊際改善。
 
　　2019年造紙行業(yè)繼續面臨壓力挑戰，未來(lái)差異化和低成本成為全行業(yè)方向：我們認為2019年特別是下半年面臨國內和外部環(huán)境不確定，造紙行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)雙降，與此同時(shí)廢紙進(jìn)口持續收緊，未來(lái)龍頭企業(yè)海外低成本差異化布局成為重要方向，目前國內主要龍頭加速海外布局，獲得原料、人工等生產(chǎn)優(yōu)勢，延續成本紅利。
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